Ubisoft сталкивается с акционерным протестом из-за сделки с Tencent: инвесторы требуют пересмотра условий и прозрачности
Группа миноритарных акционеров Ubisoft, во главе с инвестиционной компанией AJ Investments, потребовала от французского издателя видеоигр пересмотра условий стратегической сделки с китайским технологическим гигантом Tencent.
В открытом письме, направленном руководству компании, акционеры настаивают на созыве внеочередного общего собрания (EGM), чтобы поставить на голосование ��льтернативный сценарий соглашения, включающий прямую продажу активов и выплату специального дивиденда.
Объектом критики инвесторов стала недавно анонсированная сделка, в рамках которой права на три ключевые франшизы Ubisoft — Assassin’s Creed, Far Cry и Rainbow Six Siege — передаются в новую дочернюю компанию, после чего Tencent получает 25% долю в этом подразделении в обмен на инвестиции в размере 1,16 миллиарда евро. Оценка компании до привлечения капитала составила 4 миллиарда евро, что, по мнению акционеров, само по себе подтверждает значимость передаваемых IP-активов.
Однако акционеры выражают обеспокоенность не только параметрами сделки, но и её структурой. В письме говорится, что соглашение было сформировано таким образом, чтобы обойти обязательные правила публичных предложений во Франции, сохранив управленческий контроль за семьёй Гийемо, чьё экономическое участие в компании сократилось до менее чем 10%. По мнению AJ Investments, действия менеджмента подрывают принципы корпоративной подотчётности и снижают прозрачность ключевых решений.
В связи с этим акционеры выдвигают два требования. Первое — реструктурировать сделку в формат прямой продажи активов Tencent по цене не ниже 4 миллиардов евро, без создания промежуточной дочерней структуры. Второе — в случае продажи, выплатить акционерам внеочередной дивиденд в размере 23 евро на акцию (в общей сложности около 3 миллиардов евро), сохранив 1 миллиард евро в распоряжении компании для обслуживания долга.
Как подчеркивается в письме, предложенная схема не даёт акционерам чёткого понимания, какую реальную выгоду они получат. «У инвесторов нет прозрачности относительно будущих выгод от сделки», — говорится в обращении. Эту точку зрения разделяет и рынок: с момента объявления сделки акции Ubisoft упали на 24%, при этом объёмы торгов существенно превышают средние показатели. Это, по мнению наблюдателей, отражает глубокое недоверие со стороны институциональных инвесторов.
Дополнительно акционеры намерены обратиться в суд с просьбой запретить Tencent голосовать по данной сделке, ссылаясь на наличие конфликта интересов, а также ограничить права холдинга Guillemot Brothers Holding — его голоса должны учитываться только по акциям, не связанным с китайским партнёром.
На фоне усиливающегося давления со стороны акционеров возникает вопрос о стратегическом курсе Ubisoft. За последние годы компания столкнулась с серией проблем: переносами релизов, критикой в адрес управленческих решений и снижением рыночной капитализации. Сделка с Tencent, изначально поданная как способ усилить долгосрочную устойчивость, теперь рассматривается частью акционеров как попытка укрепления контроля за счёт потери ликвидных активов.
По расчётам инициативной группы, предложенный вариант сделки может обеспечить инвесторам более чем двукратный рост по сравнению с текущей рыночной ценой акций, восстановить доверие к стратегии компании и задать новую планку прозрачности для всего европейского геймдев-сектора. При этом акционеры подчёркивают: «Руководство должно предоставить не двухстраничный меморандум с обтекаемыми формулировками, а полноценную презентацию с анализом рисков и выгод. Решение о продаже стратегических активов должно приниматься владельцами бизнеса — акционерами».
Заканчивается обращение призывом к другим миноритарным акционерам присоединиться к инициативе и поддержать требования о подотчётности. «Действовать нужно сейчас — прежде чем последствия станут необратимыми», — говорится в письме.
На момент публикации Ubisoft не прокомментировала открытое письмо и не заявила о готовности провести внеочередное собрание. Однако противостояние с инвесторами уже приобрело черты одного из самых громких корпоративных конфликтов в европейской игровой индустрии последнего десятилетия.
Источник: Insider Gaming / Tom Henderson
Текст подготовлен Mannerwave (подписывайся на мой канал, где я публикую не более трех-четырех постов в день на тему игровой индустрии)