"Санкции ниработают" - два года спустя (UPD 08.05.24)

"Санкции - это только для галочки в Конгрессе", звучит прекрасно и воодушевляет, не так ли?

Однако, спустя два с небольшим года после начала их введения настало время оценить, насколько данный тезис соответствует реальности - от экономики и до социальной сферы.

Для начала, структура бюджета РФ.

Тут все просто - треть это экспорт УВ, треть - экспорт всего остального, треть - налоги, часть из которых платят все те же экспортёры и их сотрудники, так называемая "вторая нефть".

Видно, что экспорт продукции высокой степени передела - минимален, в основном это сырье.

Что подтверждается экспортом в Китай, основному торговому партнеру РФ.

После рекордного 22го, когда ресурсные потоки перестраивались, нефть РФ активно скупали Китай и Индия, цены на газ кратно росли - падение составило треть.

Совсем недавно приятный REPO Act позволяет начать процедуру конфискации примерно 5 миллиардов долларов.

Остальные ЗВР заморожены, ЕС рассматривает различные варианты их использования - создание специального фонда, выпуск опционов и т.п.

В любом случае, это был ресурс развития.

Да, есть акции Сбера на 36 миллиардов на 01.03.24, но лить его - положить фондовый рынок РФ и ничего не добиться в итоге.

Юань + золото - 55 миллиардов, это и есть та самая "подушка", она же - ресурс устойчивости системы под названием "экономика РФ".

Когда-то третья по капитализации в мире компания стала убыточной.

Перспективы при этом весьма туманны - Австрия собирается отказаться от трубопроводного газа РФ:

При этом Турция ведёт переговоры с ExxonMobil о началах закупок СПГ:

В общем и целом, дела у газового бизнеса Газпрома - неважные, потеря рынка ЕС катастрофическим образом сказалась на объемах поставок, а, следовательно, на выручке и прибыли.

Решения тут нет, трубы осталось всего три и больше, чем есть, в них не прокачаешь газа - лопнет, а "Силу Сибири - 2", как и "Турецкие Потоки" никто не спешит строить.

На этом фоне скидка в 28% Китаю выглядит особенно умилительно:

Синенькое - Brent, бирюзовое - Urals

Дисконт или спред - это недополученная прибыль.

И, хотя "потолок цен" в 60 долларов не работает, но даже существующие ограничения приводят к слабой отчётности той же Татнефти.

Рост прибыли в 1% при девальвации рубля на 30% за прошедший год и экспорте в 40% - дают о себе знать "операционные издержки", навроде "теневого флота" списанных танкеров, которые РФ приходится содержать:

Подорожавшая и усложнившаяся логистика приводит к снижению маржи с каждой бочки, например, с декабря транспортировка из Балтики в Китай обходится в 14.5 долларов, половина из которых - санкционное давление.

Суть санкций против экспорта РФ именно в снижении маржи до околонулевых значений, а убрать с рынка 10 млн. бочек жижы в день невозможно в одночасье, поэтому кратко- и среднесрочные перспективы здесь гораздо оптимистичнее, чем у трубопроводного газа РФ, а вот на долгосрок все очень нерадужно, о чем будет сказано далее.

И это все на фоне запрета экспорта топлива на полгода и закупок оного у РБ.

Минус экспортная выручка, плюс нагрузка на бюджет, Гохран должен тратить рубли для покупки алмазов.

Обнулить экспортные пошлины + работа на склад, тоже самое, что и с алмазами, но в меньшем масштабе.

Плюс экология в Норильске, минус рабочие места и доходы для бюджета РФ - концентрат это продукт более низкого передела, с меньшей маржинальностью, а результатами выпуска продукции нового завода воспользуются китайцы на месте.

Читал про планы создания "теневого флота" из газовозов, но, в отличие от танкеров там не обойдешься списанными греческими посудинамии, газ под давлением и при очень низкой температуре, а ремонтировать все равно нечем.

Ну и в грядущем 14ом пакете СПГ может оказаться под ударом.

Как и с металлами - меньше доходов в бюджет и экспортной выручки.

Та самая "стабильность", которой не существует, поскольку любая экономика - это проекция коллективных усилий некоего социума, а любой социум должен развиваться, чтобы не остаться на обочине цивилизационного прогресса.

Особенно доставляет -56% на ЖКХ:

При том, что зимой от Чугунных Труб пострадало суммарно 3 млн. человек, а в Подольске люди в минус 25 грелись у бочек с кострами.

Ситуация с дамбами тоже весьма удручающая, как оказалось, а лето обещает быть жарким, а, значит, будут лесные пожары и их придется тушить (точнее, они уже начались).

Ангара и прочие планируемые к выпуску многоразовые ракеты - это прекрасно, но что ими выводить теперь?

Студенческие кубсаты?

Спутники-шпионы Анголы?

Не Имеющее Аналогов - спутник с ядреным зарядом?

Ну, тут вывести-то можно, только физику не обманешь - ударная волна в космосе распространяется чуть менее, чем никак - вакуум, однако, а ЭМИ-фактор важен, но военные аппараты используют компоненты повышенной надёжности и стойкости, в том числе и к ЭМ излучению.

Очередной Пересвет с Посейдоном, в общем, а по итогу, вместо экспортной выручки - господдержка.

Падение экспорта по определенным кодам ТНВД - 15% YoY в марте 24го.

Да, можно купить через страны Средней Азии, например.

А оплатить через посредников - за комиссию.

Но плюс логистика, таможня, комиссии за конверсионные операции - это все время и деньги.

В конечном счёте приводит к инфляции и росту цен.

Ситуация настолько серьезная, что волей-неволей приходится ехать к Нефритовому и договариваться.

Аналогичные проблемы с Турцией и даже ОАЭ.

Торговля с Ираном - 20-25% на перекурсовку.

До 40 млрд долларов "зависали" в рупиях в Индии осенью 23го.

Ну, потому что не нужно столько чая в РФ, а нефти поставляют много.

По итогу - гойда, но для экономики Индии ))

Расчеты в крипте?

До 30% комиссии, хотя здесь точных цифр никто не даст и надёжных источников нет, лишь оценки.

Кстати говоря, крипту в РФ планируют легализовать, полностью или частично, но не следует забывать, что у стейблов есть функция блокировки, сами стейблы, как и крипта в целом подконтрольна Штатам после того, как в нее зашли крупные фонды - то есть курс полностью управляем.

Почему "импортозамещение" в кавычках?

Ну, потому что, можно ставить хорошую, годную, но абсолютно лишнюю миландровскую микросхему в китайский монитор и называть его "отечественным".

Можно предоставлять на сертификацию одно, а в реальности поставлять другое.

Можно выдавать китайское за свое.

От этого реальное положение дел не изменится, сколь не говори "мёд", а во рту слаще не станет.

О том, что существование подобных схем порождает коррупцию говорить нет смысла, и так понятно.

И тут логично задать вопрос - насколько Духоподъемный Эффект от переклеивания шильдиков перевешивает дополнительные затраты на этот самый шильдик, его сертификацию, баллизацию и так далее.

Причем, если хотя бы корпуса для тех же ПК и серверов научились делать, но и этого нет!

А бюджету от этого точно не легче, все тот же импорт + дополнительные затраты.

Где импортозамещение работает на все сто - это в программном обеспечении, но и тут есть подводные камни.

Конечно, развитие отечественной промышленности можно только поприветствовать, особенно, на фоне провала цапцарапной "стратегии", но зачем этот цирк с шильдиками и баллами, ведь JAC от того, что его называют "Москвичем" лучше не становится?

Остаётся надеяться на МС-21 и SSJ-100 NEW и покупать запчасти для AB в Габоне.

Вопрос только, сколько это стоит по сравнению с тем, что было раньше и какого качества эти запчасти?

Ну и санкции, помноженные на тотальное равнодушие приводят к печальному исходу.

Все это результируется в "рекордной статистике", хотя рекорды отрицательные.

И хотя в последние месяцы ситуация улучшается, вопрос, надолго ли?

А включение "Победы" в SDN-лист может стать лишь пробным камнем, после того, как РФ выкупила за 300 млрд. руб. из ФНБ 165 лизинговых бортов - их можно смело блокировать и летать они смогут лишь от Сочей до Владивостока.

Возможно, в КНДР и Иран, но это не точно ))

МС-21 и SSJ NEW же могут просто не выдать разрешение на эксплуатацию со стороны ICAO, и они, опять же, будут ограничены внутренними перевозками.

Сейчас все просто:

Гранта на ручке и без подушек - 1.1 млн.

"Пустая" Веста - 1.5 млн.

Веста в адекватной комплектации - 1.8-1.9 млн.

А с середины мая ещё подорожание, немного, 5%, но это только первый квартал.

Ну а дальше - китайцы, в 1.5-2 раза дороже, чем в этом самом Китае + Второй Утиль, который уже добавил 15-30% к цене "серых" авто.

Напомню, что буквально пару лет назад Солярис или Рио брали за миллион, плюс-минус.

Сейчас - 5 тысяч "автоматов" из Азербайджана за радость.

Аналогично - десятки тысяч машинокомплектов на бывшем заводе Хендай за 2 млн. штука, соберут, что дальше?

Как обслуживать, откуда брать оригинальные запчасти?

При этом автопром РФ потерял и степень локализации, а, значит, рабочие места и доходы в бюджет - китайцы не спешат переносить свои заводы, ограничиваясь машинокомплектами и крупноузловой сборкой, за исключением Haval.

А тот же "Москвич" - убыточен.

Дорожают не только яйца, но и хлеб, экспорт сахара под запретом на полгода.

Причина простая - логистика и импорт, которого даже в пищепроме более, чем достаточно - семена, курица.

Заместить можно, только нужно время и вопрос урожайности, а, значит и цены - для конечного потребителя.

ЦБ сейчас зажат в тиски - с одной стороны, нужно таргетировать инфляцию, источниками которой являются как внешние факторы - удорожание продукции из-за санкционного давления, так и внутренних - в кои-то веки была "распечатана кубышка" и появилось стимулирование различного рода для бизнеса.

С другой - высокая ставка тормозит рост экономики, приходится создавать некие "островки стабильности" со своей, отдельной ставкой по займам, а для ЦБ это ещё одна головная боль - как бороться с инфляцией, если основной инструмент, ключевая ставка, работает не везде?

При этом, есть информация, что льготную ипотеку продлевать не будут.

Конечно, она создала диспропорции и пузырь на рынке первички, но и обеспеченность жильем граждан РФ все ещё на уровне Польши обр. 2018 года (27 кв. м.).

Видите красные пятнышки?

Это покрытие 5G МТС в Москве.

Для сравнения - Германия.

И при этом приходится в буквальном смысле покупать списанные и неисправные БС Ерикссона, Нокии и Алькателя втридорога.

А в Японии уже тестируют 6G.

Конечно, сейчас и РТ, и МТС заявляют о начале выпуска собственных базовых станций и сетевого оборудования "десятками тысяч штук в год", но что будет внутри?

Ведь даже производство более-менее современных процессоров Байкал и Эльбрус отсутствует, TSMC больше не работает с РФ.

Конечно, в РФ есть оборудование и линии для производства микросхем по микронным техпроцессам, но сейчас актуальны единицы нанометров, на пороге - ангстремы и нейронные сети - наше всё.

"Байкаловцы " переходят на open-source архитектуру, но кто будет выпускать для них процессоры?

Китайцы?

Но зачем им это, они и так под санкциями, особенно хай-тек.

Опять же, покупать у китайцев, то, что они решат таки продать.

Все, что было выше - на самом деле, присказка, а Суровая Реальность заключается в том, что на горизонте 10-15 лет моноресурсным экспортноориентированным УВ экономикам придется очень несладко - жижа, газ и уголь перестают быть основным источником энергетической генерации и топливом для транспорта, прежде всего - автомобильного.

Как видно из графиков, рост генерации при помощи ВИЭ уже перешёл в экспоненциальную зависимость или очень близок к этому.

Зачем это нужно?

Очень просто - энергетический суверенитет, не нужно покупать энергоресурсы, отсутствующие на своей территории у кого-то ещё, если можно воспользоваться природной генерацией, пусть и более дорогой.

Кто же является драйвером ВИЭ сегодня?

Правильно, это Китай:

Причина тоже проста - крах модели "общества среднего достатка" (и рынка недвижимости вместе с ней) и возврат к старой-доброй "мировая сборочная площадка", которая работала до 2009го года.

С другой стороны - у Китая нет крупных запасов энергоресурсов, ему приходится импортировать нефть, газ и уголь, зато мощнейшая промышленность в наличии имеется.

Ну и менее важный фактор - начисто убитая экология, кто был в Шанхае, Пекине или Шеньжене, например, тот НЕ видел солнца даже летом - из-за постоянного смога.

Все это приводит к тому, что Китай активнейшим образом участвует в электрификации своего автомобильного парка и половина проданных машинок за 2 недели апреля - это гибриды и электрички.

В общем и целом, МЭА ожидает, что к 2035му году половина всех продаваемых автомобилей будет на электрической/водородной тяге, полностью или частично.

Потенциал для рынка Китая огромен, только каждая четвертая проданная машина - это EV, ЕС (не считая скандинавов) также стоит на пороге электрификации личного автотранспорта.

А вот Штаты более консервативны, по опросам им требуются большие паркетники с соответсвующим запасом хода, быстрой подзарядкой и адекватной ценой, чего прогресс пока что не может предоставить, поэтому Тесла так и остаётся в США нишевым продуктом.

Санкции или нет, но у Китая пространство решений крайне невелико - необходимо срочно менять модель развития и промышленность - это то единственное, на что Китай способен опереться в данный момент.

Внедрение ударными темпами ВИЭ и электрификация транспорта позволят не только загрузить и развивать свою промышленность, но и увеличивать экспортную выручку при одновременном уменьшении затрат на импорт энергоресурсов.

Кстати говоря, в 23ем потребление нефти Китаем YoY не выросло (не путать с импортом, Китай перепродает нефть РФ выше потолка, как и газ).

При этом стоимость генерации электроэнергии при помощи ВИЭ уже давным-давно ниже, чем при использовании ископаемых видов топлива.

А прогноз по потреблению энергоресурсов МЭА также неутешителен для экспортеров УВ и угля.

В лучшем случае - мировое потребление нефти в ближайшее десятилетие будет стагнировать, но тут начинают играть роль факторы чуть более иного толка:

1. Часть крупнейших нефтяных экспортеров находятся под санкциями.

2. "Новые точки роста" - Индия и Африка расположены в климатических зонах с высокой степенью инсоляции, проблемой является недостаток пресной воды для очистки солнечных панелей.

3. Африка, в силу крайне слабого развития энергетического сектора в целом, имеет возможность сразу начинать с ВИЭ, минуя угольно-нефтяную стадию, поскольку там так и так нет существующей инфраструктуры, не считая нескольких стран с месторождениями жижы.

4. Африка сейчас - вотчина Китая, который чисто экономически, но от этого не менее эффективно, пытается проводить экспансию - новый рынок сбыта, пусть ещё лишь в зачаточном состоянии.

Как это все скажется на экспортной выручке РФ на горизонте 5-15 лет?

Весьма плачевно, и тому есть три причины:

1.РФ сейчас Мировой Лидер по санкциям, а, значит, сокращать потребление нефти начнут именно за счёт неё, Ирана, Венесуэлы.

2. Китай - один из основных импортёров нефти РФ, и, тут как с платежами - "русский с китайцем братья навек", конечно, но мне столько жижи не надо.

3. Высокая себестоимость добычи, около 25 долларов за бочку, у шейхов около 7, например, а снижение спроса приведет к падению цены, это даже без учёта всяких "потолков".

Подытоживая, поручение "сократить импорт до 17% ВВП к 2030му" вполне может быть выполнено - но просто потому, что не будет достаточно валюты, чтобы приобрести нужные товары.

Ну а тем временем Китай продолжает бить рекорды по продажам электричек.

Экспорт Китая по странам и континентам за 2023.

Почему РФ занимает всего лишь 3.4%?

Потому что 1% населения в РФ принадлежит 56% богатств.

И сколько бы яхт и дворцов Самые Богатые Россияне бы не покупали и не строили, но:

1. Просто физически столько товаров не нужно, по сравнению с приведенными эквивалентными монетарными потребностями "среднего класса".

2. Яхты и дворцы приобретаются за пределами РФ, раньше - СНС (Список Недружественных Стран), сейчас - Дубай, Бали и Тай.

3. Яхты и замки генерируют в удельном отношении к их стоимости меньше ВВП, чем массовые товары.

Внимание, вопрос, кто для Товарища Си более важен, 37% его экспорта или 3.4%?

Правильный ответ - важны все, Китайский менталитет - это выбрать оба стула, но только если это позволяет обстановка.

Ну а как справляются с последствиями санкций те, кто их вводил - там жи рождество уже при свечах третий год будут праздновать, а топят углем?

Запасы в ПХГ на рекордных уровнях.

Цены на газ на уровне 21го.

Продуктовая инфляция снижается.

Германия недавно ввела в эксплуатацию очередной терминал для приема СПГ и общие мощности по регазификации в ЕС теперь вдвое превышают его потребности, а к 30му году - по плану будут превышать в 4 (!) раза.

Зачем так много?

ЕС выучили урок - "за безопасность стратегического ресурса нужно платить", кроме того, стран в Европе много и каждая старается заботится о своем энергетическом суверенитете.

Где они были раньше?

Очевидно, считали, спокойно дотянут до 2045го.

Не срослось, ничего не вышло, а сейчас - спешно переводят энергоемкую промышленность в Индию, Бангладеш, Латинскую Америку, экономят газ, но основную задачу они уже решили - СПГ можно привезти хоть из Америки, хоть из Катара, хоть из РФ через Китай или Турцию, которые купят его за копейки по трубе, сжижат и отправят газовозом в ту же Германию.

Тем временем Штаты нарастили добычу и экспорт и нефти, и газа, сведя импорт почти в ноль:

Ну и в заключение, "Германия будет топить углем":

Зачем они только убили атомную генерацию?

Но, это, видимо вопрос из разряда тех, за постановку которых Герру Кёлю, Герру Шрёдеру, Фрау Меркель, Фрау Кнайсль и прочим, менее известным персонажам, граждане своих стран должны поставить памятники в полный рост.

Прижизненные.

Санкции - это механизм изъятия свободного ресурса у некоей экономической системы, при помощи увеличения ее энтропии - пустой, бессмысленной, затратной, но необходимой для достижения мало-мальского результата работы.

Усложнившаяся логистика, создание цепочки посредников, компаний-однодневок, расчеты в различных фанатиках и комиссии при их конвертации, расходы на различные "теневые флоты", оверкомплаянс банковских структур и так далее - все это вымывает ресурс устойчивости экономики РФ, который составляет около 55 млрд. долларов. Медленно, но неуклонно.

Часть санкций сделала целые отрасли убыточными - газовый бизнес Газпрома, АЛРОСА, на очереди РУСАЛ.

При этом у санкций нет цели убрать с рынка сырьевой экспорт РФ за короткое время - это попросту невозможно и повлечет дефицит пока ещё востребованных энергоресурсов.

Но от этого бюджету РФ никак не легче, потому что цель санкций - минимизировать маржу с экспортной выручки, а глобально, в долгосрочной перспективе - снизить объем экспорта в количественном выражении за счёт постепенного отказа от традиционных источников энергии - УВ и угля.

Таким образом, санкции - это нарочито медленное и, подчас, неуклюжее оружие, от которого, однако, в отличие от конвенциональных вооружений, почти нет способов защититься.

Принятый недавно курс на "все сделаем сами", увы и ах, не только неосуществим в принципе - автаркии нежизнеспособны, СССР это доказал на практике, но и в текущих реалиях за 5-10 лет создать современную промышленность невозможно - нет ни технологий, ни кадров, ни системы их подготовки (а менеджеры, бухгалтеры, юристы и новоявленные питонщики не умеют в инжиниринг и производство), ни денег - на единичное производство типа ракет и ВПК хватит, на серийное и массовое - нет, Жигули не дадут соврать.

Повторить "экономическое чудо" Азиатских Тигров за 10 лет не выйдет, их вели к этому гораздо дольше и это стоило для ТНК (и стран, стоящих за ними) гораздо дороже - десятки триллионов долларов и десятки же лет времени.

Подводя итог, хочется отметить, что конец был немного предсказуем ещё лет 10 назад, когда наметился явный тренд на переход на "зелёную энергетику".

Как и с СПГ в свое время - тренд был проигнорирован, а модель развития не скорректирована должным образом.

К чему это приводит, каждый житель РФ ощущает сейчас, и будет очень интересно посмотреть на результаты "ниработающих санкций" годика через полтора-два.

На засыпку же будет вопрос - на что расчет, если соотношение ВВП СНС и РФ - 25 к 1?

А пока что - у меня на Бали скоро утро и я пойду чутка покемарю, завтракать и собираться на море 😉

#Россия #РФ #Экономика #Санкции #Импортозамещение #Китай