Ubisoft, подаривший миру Assassin's Creed, может стать целью поглощения

Каждый второй понедельник месяца на протяжении более трех десятилетий пятеро братьев Гиймо, чья компания подарила миру такие серии блокбастеров, как Assassin's Creed, Rayman и Rabbids, созваниваются.

Беседы до предрассветных часов парижского утра, которые идут обо всем, от отраслевых тенденций до угроз из метавселенной, помогли братьям выработать общее видение для Ubisoft SA, компании, которую они основали в 1980-х годах в сонном городке на северо-западе Франции. Компания превратилась в одну из крупнейших автономных студий в мировой индустрии видеоигр с оборотом в 200 миллиардов долларов. Теперь это видение проверяется серией кризисов.

Начиная с громкого дела о сексизме и домогательствах в корпоративном корпусе, соглашения с китайским цифровым гигантом Tencent, которое возмутило миноритарных инвесторов, задержек в выпуске новых игр, отмененных игр, которые приводят к самым большим убыткам в истории компании, и первой в истории забастовки работников, Ubisoft, кажется, потерял почву под ногами.

"Сообщения группы перестали быть надежными, а разочарования следуют одно за другим с слишком высокой скоростью, что, похоже, свидетельствует о наличии действительно структурной проблемы внутри группы", — сказал Альбан де Преобер, партнер и управляющий фондом Sycomore Asset Management, который продал свои акции компании в январе.

Череда неудач привела к падению акций Ubisoft более чем на 55% с августа, что может сделать его главной целью для поглощения в отрасли, где в прошлом году Microsoft Corp. предложил 69 миллиардов долларов за Activision Blizzard Inc. Но инвесторы говорят, что сделка братьев с Tencent, которая затрудняет любое потенциальное поглощение, показывает их решимость сохранить контроль, даже когда гиганты больших технологий от Disney и Microsoft до Apple, Amazon и Meta поглощают независимые студии или создают свой собственный контент в усиливающейся битве за внимание геймеров.

Ubisoft, который отбил попытку поглощения в 2018 году, когда его акции стоили около 100 евро, сейчас торгуется по цене около 20 евро. Сделка братьев Гиймо с Tencent, которая, похоже, отодвинула на задний план возможное поглощение китайской компанией или любой другой структурой, рассматривается инвесторами как доказательство подводных камней корпоративного управления в компаниях, контролируемых семьей. Усилия братьев были предприняты на фоне рекордного года для слияний и поглощений в секторе в прошлом году, когда было заключено рекордное количество сделок — 324, согласно отчету инвестиционного банка Drake Star Partners. Sony купил Bungie Inc. за 3,6 миллиарда долларов и целый ряд других небольших студий, а китайский конкурент Tencent, компания NetEase, поглотил Quantic Dream SA, вторую по величине студию во Франции.

Главный исполнительный директор Ubisoft, Ив Гиймо, отметает опасения, говоря в интервью, что семья не закрывает дверь перед потенциальным поглощением, отмечая, что соглашение с Tencent не исключает такой сделки.

Пакт "не мешает нам разговаривать с кем хотим и работать с кем хотим", — сказал он. "Рынок постоянно порождает дискуссии. Это часть отрасли, которая перестраивается... Многое еще произойдет, потому что на рынке в 200 миллиардов долларов не так много игроков с доходом более семи или восьми миллиардов... Этот рынок еще не консолидировался".

Но в сентябре братья продали 49,9% акций своей холдинговой компании Guillemot Brothers Ltd. компании Tencent в сделке, которую многие расценили как попытку удержать хищников на расстоянии. Сделка стоимостью 300 миллионов евро, в результате которой акции Ubisoft были оценены в 80 евро за штуку, что почти вдвое превышало их торговую цену на тот момент, позволила Иву остаться на посту генерального директора и сохранила братьев в совете директоров. Доля Tencent в Ubisoft ограничена 10% в течение восьми лет, и она не имеет права оперативного вето. Она также не может продавать свои акции Ubisoft в течение пяти лет, после чего семья Гиймо имеет право первоочередного выкупа.

"Сделка рассматривалась как своего рода ядовитая пилюля, препятствующая любым слияниям и поглощениям", — сказал Шарль-Луи Планад, аналитик TP ICAP Midcap.

Семья Гиймо и Tencent вместе владеют около 25% акций Ubisoft и 29,7% прав голоса. По мнению Планаде, не исключено, что компания может быть поглощена — за правильную цену.

"Если бы покупатель сделал предложение за всю группу по цене 50 евро за акцию, он получил бы большинство акций, даже если бы семья не продала свои акции", — сказал он. "Этот сценарий не рассматривается, но его не следует исключать".

Некоторые отраслевые наблюдатели говорят, что братья Гиймо наивно относятся к Tencent, крупнейшей в мире компании по производству видеоигр. Tencent захочет иметь большее право голоса в своих инвестициях, если Ubisoft продолжит терпеть неудачи, сказал один из руководителей отрасли. Пока что китайская компания выглядит благосклонной, по крайней мере, публично, называя Ubisoft "великой компанией" и отказываясь комментировать недавние неудачи компании.

#ubisoft