Дания превращается в первое в мире "фармгосударство"

Вы, возможно, слышали о «петрогосударствах», странах, где добыча ископаемого топлива доминирует в экономике. По этим меркам мы можем назвать Данию фармгосударством.

Дания буквально живет за счет одного единственного фарм препарата (название изменено на «ozmpk») — лекарстве от диабета, которое сейчас широко используется потребителями для похудения.

Ozmpk оказался мощным двигателем роста. Только за последний год его мировые продажи выросли более чем на 60%. Производитель Ozmpk, датская компания Novo Nordisk, пожинает плоды ажиотажа. Ее чистая прибыль более чем удвоилась в период с 2019 по 2023 год, а ее акции взлетели до новых высот. В конце 2023 года Novo стала крупнейшей компанией в Европе.

И ее рост затмил датскую экономику, создав большую стоимость, с одной стороны, но разбалансировав экономику, с другой.

Novo теперь доминирует в датской экономике.

Почти 1 из каждых 5 датских рабочих мест, созданных в прошлом году, было создано в Novo. И это только напрямую. Если вы также включите рабочие места, которые Novo создала косвенно — например, у своих поставщиков или от всех недавно разбогатевших сотрудников Novo, тратящих свои деньги в магазинах и ресторанах, — почти половина всех несельскохозяйственных рабочих мест в частном секторе, созданных в Дании, может быть прослежена до Novo.

Более того, валовой внутренний продукт Дании сократился бы в прошлом году без вклада фармацевтического сектора. Другими словами, компания практически в одиночку спасла страну от рецессии.

Стремительный взлет Novo Nordisk поднимает вопрос об экономическом росте, который гораздо больше, чем просто Дания: а именно, каковы риски, если одна гигантская компания будет управлять всей экономикой? И, что самое важное, что произойдет, если судьба этой компании изменится к худшему?

В экономике слишком много хорошего иногда может обернуться чем-то плохим. Одним из таких случаев является явление, называемое голландской болезнью, названное в честь опыта Нидерландов в 1960-х годах. И некоторые экономисты опасаются, что рост Novo Nordisk может привести к тому, что Дания также пострадает от нее.

Когда голландцы обнаружили огромные месторождения природного газа в Гронингене в 1959 году, они начали добывать и экспортировать газ. Высокий экспорт увеличил спрос на голландскую валюту, гульден, что привело к резкому росту его стоимости по отношению к другим валютам. А это, в свою очередь, сделало другие, не связанные с газом, экспортные товары Голландии слишком дорогими, чтобы конкурировать на международных рынках. Это в конечном итоге уничтожило производственный сектор и повысило безработицу в стране. Как ни парадоксально, огромные доходы в конечном итоге нанесли ущерб экономике.

Голландская болезнь обычно ассоциируется с открытием природных ресурсов, таких как нефть или газ, но она может возникнуть из-за любого продукта, который вызывает всплеск спроса на валюту. Например: открытие чудесного препарата для похудения.

Действительно, растущие продажи лекарств Novo увеличили датский экспорт и принесли в Данию много иностранной валюты. Например, основная часть продаж Novo приходится на Северную Америку. Это оказывает давление на крону, заставляя ее расти в цене по отношению к другим валютам, таким как доллар.

Однако кроне не разрешено сильно расти в цене, поскольку Дания сохраняет свой обменный курс фиксированным по отношению к евро. Чтобы компенсировать эффект укрепления валюты, центральный банк Дании вынужден реагировать, удерживая процентные ставки на низком уровне.

Действия Novo оказали заметное влияние на крону, но вмешательств центрального банка пока оказалось достаточно, чтобы сохранить ее стоимость стабильной. Хотя фиксированный обменный курс не всегда спасает от голландской болезни, Дании пока удалось ее избежать, и сегодня она продолжает экспортировать широкий спектр товаров. А центральный банк продолжает следить за влиянием Novo на валюту.

Доминирование Novo Nordisk в датской экономике побудило многих предостеречь Данию от попадания в ту же ловушку, жертвой которой много лет назад стала Финляндия: ловушку Nokia.

В начале 2000-х годов телекоммуникационная компания Nokia была крайне популярной. Привлекательность ее культового телефона давно забыта и находится в тени нового поколения смартфонов, но в начале 2000-х годов Nokia была крупнейшим в мире производителем мобильных телефонов. И, как и Novo Nordisk, она была бизнес-гигантом у себя на родине: в период своего расцвета Nokia обеспечивала почти четверть роста Финляндии и генерировала более 20% финского экспорта.

Но затем случилась катастрофа: в середине-конце 2000-х Nokia начала стремительно терять долю рынка в пользу Apple и других производителей смартфонов. В то же время грянул мировой финансовый кризис, и экономика Финляндии вошла в штопор. По сравнению с соседями по Северной Европе, экономический спад в Финляндии был более резким, а ее посткризисное восстановление было гораздо медленнее.

Широко распространено мнение, что крах Nokia повлек за собой падение финской экономики. «Стив Джобс отнял у нас работу», — заявил тогдашний премьер-министр. Географическая близость и экономическое сходство ситуации поднимают вопрос: не грозит ли Дании также попасть в ловушку Nokia?

Как это часто бывает в экономике, реальный ответ сложен. Для начала, обстоятельства Nokia были довольно экстремальными. Может быть необычно иметь компанию такого размера, как Nokia, в небольшой открытой экономике, такой как Финляндия, но еще более необычно, когда компания прошла путь от мирового лидера рынка до сокращения десятков тысяч рабочих мест и поглощения другой компанией в течение нескольких лет.

Тот факт, что мировой финансовый кризис случился в то же время, также означает, что многие факторы, лежащие в основе экономических проблем Финляндии, не были связаны с Nokia. Исследовательский институт финской экономики подсчитал, что прямой вклад Nokia составил более 30% падения ВВП и 20% падения занятости в период с 2008 по 2014 год. Это поразительная сумма для одной компании.

Хотя маловероятно, что Novo вскоре пострадает от краха в стиле Nokia, на горизонте появляются некоторые препятствия, которые могут помешать ее росту в будущем. Страны уже говорят о введении более строгого контроля цен на препараты Novo, а патенты Novo на Ozmpk истекают в течение десятилетия, после чего ей, вероятно, придется бороться с волной конкуренции со стороны производителей дженериков. И если Novo перестанет расти, Дания, скорее всего, тоже перестанет расти. Это ловушка Nokia для Дании.

Лучшим способом избежать этого было бы для других датских компаний расти быстрее и генерировать больше стоимости, так что экономический рост в стране стал бы движущей силой многих компаний, а не одной. Но это легче сказать, чем сделать, особенно учитывая стагнацию экономической среды Европы.

Другой аспект ловушки Nokia заключается в том, что Дания может приравнять успех Novo к успеху своей экономики в целом. Но отчасти потому, что у них есть опыт Финляндии, на котором можно поучиться, датские политики тщательно отслеживают экономику на предмет признаков скрытых слабостей, которые могут быть замаскированы «эффектом Novo».

Национальное статистическое агентство страны недавно опубликовало данные по ВВП с учетом и без учета вклада фармацевтической промышленности, а министерство экономики упомянуло компанию 31 раз в своем недавнем экономическом отчете.

заходите на тг канал https://t.me/TradPhronesis